När centralbanken ökar penningutbudet genom öppna marknadsoperationer (dvs. köp av värdepapper) höjs i regel kursnivån, medan räntenivån sjunker. Men har en sådan politik redan drivits så långt att marknadens aktörer inte längre förväntar sig att kursnivån ska stiga, eller räntan sjunka, föredrar de att hålla kontanter i stället för värdepapper.