Fonden grundades 1971 av kung Faysal för att finansiera inhemska industriprojekt. 2015 genomgick fonden en omstrukturering under ledning av kronprins Mohammad bin Salman, som också är dess ordförande. Flera av de övriga styrelseledamöterna innehar även ministerposter. Sedan 2016 är PIF den ekonomiska motorn i det statliga programmet Saudi Vision 2030,