Den uppfördes ursprungligen av Thomas Sadler i anslutning till en hälsobrunn, därav ”Wells”. I en ny byggnad (1765) producerade Samuel Phelps i mitten av 1800-talet periodens förnämligaste Shakespeareframföranden. Den nutida teatern påbörjade 1931 sin verksamhet med opera och balett under Lilian Baylis (1874–1937).