Letälven rinner till Skagern norrifrån, och Gullspångsälven avvattnar sjön till Vänern. Skagern har branta stränder och regleras mellan 67 och 69 m ö.h. – Namnet (början av 1300-talet Scaður) torde vara en avledning till en stam skaþ- med betydelsen ’välla fram’. Formerna med -g-inskott är senare.